年内A股市场新增超千起并购重组交易
本报记者 田 鹏
4月21日，上海安诺其集团股份有限公司正式披露发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案。据悉，公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买广州烽云信息科技有限公司100%股权，以进一步做大做强公司算力AI数码业务板块。
这是当下A股上市公司积极借助并购重组深化产业布局、优化业务结构、加速向新兴赛道转型的生动写照。据Wind资讯数据统计，今年以来截至4月21日，A股上市公司首次披露的并购重组交易已达1077起，合计交易金额约3500亿元。其中，重大资产重组案例达31起。
值得注意的是，本轮并购重组呈现出鲜明的产业导向特征——并购标的更多集中于高端制造、人工智能、算力基建、数字经济等战略性新兴产业领域，交易逻辑围绕主业协同、技术补强、产业链延伸展开，盲目跨界、概念炒作的情况明显减少。接受《证券日报》记者采访的专家表示，在监管部门一系列政策引导下，并购重组市场正逐步摆脱“炒壳套利”的旧模式，朝着“支持科技创新、聚焦产业协同、完善市场生态”的方向转型，成为推动资本市场高质量发展与实体经济转型升级的重要引擎。
锚定实体经济核心需求
自证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》以来，政策效应持续释放，改革红利稳步落地，A股并购重组市场整体呈现提质向好、活力提升的积极态势。
今年以来，国家及地方层面围绕重点细分领域相继出台一系列配套政策举措，进一步强化政策引导，推动并购重组在更多细分赛道与前沿领域精准发力、提质增效。
从今年《政府工作报告》明确“对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组‘绿色通道’机制”，到国家发展改革委酝酿设立万亿元级国家级并购基金，再到上海、深圳等地密集推出产业互联网赋能及并购重组支持方案，一系列接续举措正将政策红利转化为实实在在的市场动能，推动并购重组更好服务实体经济发展。
苏商银行特约研究员付一夫在接受《证券日报》记者采访时表示，监管部门核心政策考量在于引导资本市场更有效服务实体经济，尤其是支持科技创新和产业升级。通过政策倾斜新兴产业、鼓励产业协同并购，旨在遏制短期套利行为，推动资金流向具备长期成长价值的领域。这一导向将强化资本市场资源配置效率，促进资本、技术、人才等要素向优质企业和关键领域聚集，提升中国经济的创新力和竞争力。
从市场实践来看，政策导向已快速转化为落地实效。一方面，传统产业依托并购重组加快转型升级、提质增效，加速出清低效产能，推动产业结构优化升级。例如，南京化纤股份有限公司作为传统化纤企业，通过资产置换叠加发行股份的方式实施重大资产重组，全面剥离原有化纤相关资产，同时收购南京工艺装备切入高端精密装备领域，以此彻底退出传统化纤赛道、出清亏损低效产能，实现向高端装备制造业务转型。
在付一夫看来，传统产业上市公司借助并购切入新兴赛道，是目前并购重组市场的重要亮点。化工、机械、轻工等传统行业企业，通过收购优质科技资产实现业务迭代与动能转换，在出清落后产能的同时培育新增长极。
另一方面，科创企业借助并购重组整合技术资源、拓展市场布局，加快实现关键技术突破与产业化落地，进一步夯实创新发展根基。例如，中微半导体设备(上海)股份有限公司拟以发行股份加现金的方式，作价15.76亿元收购杭州众硅电子科技有限公司64.69%股权，以补齐公司湿法工艺关键短板，构建起“刻蚀薄膜沉积+量检测+湿法”的前道设备完整能力。
川财证券首席经济学家陈雳认为，科技类上市公司通过并购重组实现技术突破与转型升级，一方面有利于企业更好地向新模式、新业态转型，另一方面也有利于企业加速布局新兴领域，打造未来发展的新增长点。
提升资本市场资源配置效率
当前，A股并购重组持续升温，不仅重塑上市公司发展格局，更显著提升资本市场资源配置效率，进而为实体经济高质量发展和科技创新提供坚实的资本支撑。
从内在逻辑来看，传统产业转型升级、科技创新成果加速转化的过程，本质上也是夯实资本市场稳定性、优化市场生态结构的重要路径。
付一夫表示，并购重组能够通过市场化机制有效整合低效资产，助力困境企业实现转型或有序退出。与此同时，优质企业可借助并购重组实现规模扩张、运营提效，持续增强盈利能力与抗风险能力。这一系列举措有利于优化上市公司整体结构、提升板块质量，为资本市场长期健康发展夯实根基。
此外，在这一过程中，市场估值逻辑也迎来深刻重构，逐步回归产业价值与长期成长。一方面，估值体系加速“脱虚向实”，定价核心转向主业协同性、技术核心壁垒与业绩兑现能力，AI、算力、高端制造等优质领域标的获得合理估值溢价，盲目跨界扩张、“空壳式”重组等行为对应的估值水平逐步回归理性。另一方面，并购重组为上市公司注入新业务、新技术与新增长曲线，企业成长预期更加清晰，成长确定性显著提升，进而吸引机构资金长期配置，进一步巩固市场价值投资理念，推动资本市场资源配置功能持续强化。
正因如此，进一步释放并购重组制度效能、提升资本市场服务实体经济质效，仍需在制度优化与生态建设上持续发力。
多位受访专家表示，未来可从多方面完善并购重组市场生态：一是持续优化差异化监管与审核安排，对聚焦科技创新、产业链升级、国家战略方向的并购项目给予更高效的制度支持；二是健全中小投资者保护机制，规范交易定价与信息披露，平衡市场化效率与公平性；三是稳妥推进跨市场、跨区域、跨所有制并购重组，破除隐性壁垒，畅通要素流动渠道；四是进一步压实会计师事务所、律师事务所等中介机构“看门人”责任，提升并购重组信息披露质量与合规水平；五是丰富并购融资工具，积极发展并购基金、定向可转债、并购贷款等多元化融资渠道，缓解上市公司并购资金压力，助力优质资产高效整合。
